恒大地产集团正式进入破产清算

2026年8月21日，广州市中级人民法院在全国企业破产重整案件信息网上发布公告，正式裁定受理广州农村商业银行股份有限公司华夏支行对恒大地产集团有限公司的破产清算申请。

这一天，距离恒大“暴雷”已过去五年。

恒大地产集团是中国恒大集团（已从香港联交所退市，现清盘中）红筹架构下境内房地产业务的总部实体平台。这个曾经的地产“巨无霸”境内核心平台，正式步入破产清算程序。

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从外到内，“恒大系”清算加速

恒大地产集团最后一份公开的债券年度报告显示，截至2022年12月31日，合并报表范围总资产为1.47万亿元，总负债高达1.83万亿元。审计师对其2022年度财报出具了无法表示意见的审计报告，并认为公司持续经营能力存在重大不确定性。

截至2026年1月末，恒大地产集团标的金额3000万元以上的未决诉讼达2727件，涉案总额约6737.57亿元；未能清偿的到期债务累计3745.51亿元，逾期商票规模达1807.52亿元。

有知情人士指出，恒大地产集团不仅严重资不抵债、不能清偿到期债务，而且不具备继续经营的可能性，没有盘活重整的价值，符合破产清算法定条件。

恒大体系的破产清算并非突如其来，而是早已分批展开。

境外先行。 2024年1月29日，香港高等法院颁下清盘令，次年港交所取消“中国恒大”上市地位。境外债务启动清盘程序，安迈顾问担任清盘人，加速全球资产冻结进程。

境内跟进。 据不完全统计，“恒大系”已有超30家子公司涉及破产或清算程序。恒大地产控股平台公司广州市凯隆置业有限公司以及恒大地产广东公司、珠三角公司、粤东公司、深圳公司等区域公司，已分别于2025年5月、2026年6月被法院宣告破产-。全国多地项目公司也陆续进入破产清算程序。

各板块同步出清。 恒大汽车相关公司、恒大童世界集团等37家文旅关联公司、恒大足球学校、广州恒大民族歌舞团等，均在2025至2026年间分别进入破产清算或重整程序。

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各方影响：谁在承受代价？

债权人：清偿率极低。 恒大系公司的清偿率可能并不高。最早开展破产清算的湛江御景置业，普通债权清偿率约0.69%——每100元债权最终仅能收回0.69元。恒大地产深圳公司破产清算中，414家债权人申报511笔债权合计约2500亿元，管理人确认仅523亿元。业内测算，普通债权预计回收率5%—15%，境外无担保债权人则更低。

境外追索：任重道远。 截至2026年4月，已冻结或接管许家印及关联方在12国资产，但资产上限77亿美元，对比恒大2.44万亿总负债可谓“九牛一毛”。相较境外债权人申报的约3500亿港元，回收率尚不足1%。

保交楼：仍在攻坚。 截至2026年一季度，恒大全国累计交付超320万套，整体交付率约53%，约60%项目纳入保交楼白名单，一二线核心城市交付率超75%。但剩余项目多集中在三四线城市与文旅大盘，资产折价严重，续建缺口大。中央累计投放超1.4万亿元保交楼专项借款。

合作伙伴：深受其害。 供应商和建筑承包商属于比较末端的追债人，不少公司就此跟着破产。总包方南通三建等因持有恒大商票过多，自身也已陷入困境。全国家居产业链企业损失惨重。

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一个时代的句号

2026年8月20日，深圳市中级人民法院对恒大集团、恒大地产、许家印案一审公开宣判——许家印因八项罪名数罪并罚，判处无期徒刑，剥夺政治权利终身，并处没收个人全部财产。

恒大集团判处罚金88.2亿元，恒大地产判处罚金70亿元。两天之内，刑事追责与破产清算相继落定。

恒大集团长期盲目扩张、大肆举债、粗放经营，违背行业发展规律，无视监管甚至财务造假，是房地产“高负债、高杠杆、高周转”模式的典型个案。从境外主体到境内核心平台，清算覆盖面越来越广。

出清的过程如同“刮骨疗伤”，总是伴随剧痛。但对于大局而言，这是一次巨大泡沫的清理——“保交楼、保民生”已成为新的行业底线，中国房地产的新秩序，正在废墟之上艰难重建。

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