2026年，全球降息放水将超预期

来源：泽平宏观展望

最近，美国公布两大关键数据，降息预期升温。

第一大关键数据，美国经济放缓，2025年第四季度实际GDP年化初值环比增长1.4%，第三季度终值为4.4%，大幅回落，主因是政府支出和出口转为下降，消费者支出增速放缓。

第二大关键数据，美国物价回落，1月整体CPI同比上涨2.4%，比2025年12月的2.7%大回落0.3个百分点，创下近期通胀新低。数据公布后，交易员对美联储6月实施降息的概率预期大幅攀升至83%（此前为49.9%）。白宫国家经济委员会主任哈塞特近期表示，美联储还有很大的降息空间。特朗普平均每个月至少三次提及降息：“美国的利率应该是世界上最低的”，美联储主席人选凯文·沃什“只需要降低利率就行了”，”强美元损害美国”。

我判断，2026年美联储降息放水将超预期，特朗普正推行“降息+弱美元”战略，目标降低债务负担，吸引制造业回流。

截至2026年2月，美国债务规模38.7万亿美元，过去15年，以年均7.2%的速度高速增长，远超2%的GDP实际增速。

2025财年（2024年10月1日-2025年9月30日）净利息支出约为9700亿美元，净利息支出占GDP比重约为 3.2%。债务压顶，去年因为预算问题美国政府一度停摆。

特朗普试图通过降息放水，实现债务货币化，与关税不同，这相当于向全球收铸币税。他在第一个任期就推出过“无上限QE（量化宽松）”，导致了后面的高通胀。

过去这些年，几轮量化宽松下来，美联储资产负债表规模从2008年初的9222亿美元飙升到2026年2月的6.6万亿美元，18年扩张了7.2倍。

在“降息+弱美元”的大背景下，叠加AI对大宗商品需求暴增，全球不仅在去美元化，还在去货币化，贵金属、铜、稀有金属、碳酸锂、芯片等实物资产价格大涨，全球市场包括欧美和亚洲均创新高，这相当于货币的购买力大幅贬值。

资本市场和大宗商品是货币的晴雨表。未来将发生七件大事：全球大降息、AI超级应用大爆发、AI中国力量崛起、地缘动荡加大、大宗商品元年、信心牛、楼市二八分化。2026，将是实现人生逆袭的大运之年。