即使白马跑不好，也不要费心去找黑马。
熊市已经持续了很长时间，许多人开始考虑触底，希望能抓住黑马，赚很多钱。但事实上，熊市是买白马的好时机，那些曾经高企的“白马王子”最终可以以60%的折扣价买到，为什么不买呢？
是否复制底部是一个大问题。
假设你有两个股票在你自己的股票，所有这些都是优秀的白马股票。
巧合的是，根据该机构的盈利预测，两只股票的六个月涨幅目标都是20美元，根据历史估值，两只股票都跌至10美元。
A股目前是13美元，也就是说，上升空间7元，下降空间3元，如果你此时购买，你的“回报风险比率”是2.33（7元除以3元）。那是个好买卖。如果你坚持以1以上的风险回报率进行交易，从长远看，你不会赔钱。
而B的股价是16元，上升空间4元，下降空间6元，“回报风险比率”小于1，即使B是一家好公司，16元仍然是一个不好的价格。
显然，你应该买A而不是B。
但是，如果A和B在过去一个月的趋势如下，你怎么选择？
恐怕很多人会犹豫不决，因为A显然是短趋势，B是长尾的趋势。
在大熊市中，大部分你喜欢的股票都会走出A股走势，尤其是白马股票，具有相对较大的涨幅，虽然涨势依旧，但承受不了回报压力的还有30%以上的回调。
也有少数会走出B股走势，主要是表现和增长，也是目前主流市场基金挤暖的股票。
这个时候适合底部阅读吗？复制哪一个？这是一个非常实际的问题。
按照计划，本文应着重于行业分析，而熊市盈利机会较少，更应少主动多看，脚踏实地做最基本的行业分析。
但是人性是顺从于熊市的低迷，很少有人能看到这些基本的东西，一点点闲钱，总是忍不住想抄底。
所以我决定改变我的计划，放弃“好的行业”和“好的公司”，谈论“好的价格”——如何找到合适的时间购买。
不举行一年，不举行一天。
为什么你看到价格，你是心跳，看到趋势，你犹豫吗？
有人说这很简单，前者是价值投资，后者是趋势交易。价值投资就是以合适的价格买入一家好公司，越便宜越好；趋势投资就是利用羊群心理来获得短期的不稳定回报，当然，这种回报是向上45度，更具吸引力。
但这只是一种表示。很多价值投资者看到了A股的走势，也会认为：“最好等一下，等到股价稳定下来再买入。”
不管这个想法是否正确，它至少暴露了散户投资者的一个“盲点”，即缺乏经营周期的概念。
巴菲特说：“我第二天就不打算赚钱。”当我购买股票时，我总是假设交易所将于明天关闭，然后在五年后重新开放并恢复交易。
价值投资有一个重要前提：时间。你赚的钱是从公司业绩的“期望”到“实现”的钱。“期望”代表你的购买点，“实现”代表你的卖点。这两个点是固定的，间隔是固定的。但中间趋势是不确定的。它可以是下列任何一种：
相反，趋势交易的核心是“趋势上升”，卖点是不确定的，所以买点和卖点之间的间隔是不确定的。只要趋势保持不变，理论上该间隔可以无限期地延长（在实践中通常不超过两周）。
所以答案很简单。价值投资的“好价格”与未来的销售价格有关。明天会发生什么，下个月会发生什么？
这也是巴菲特报所说：“不打算举行一年，不举行一天。”
如果你不能跟上，会发生什么？
稳住再买，好吗？
事实上，大多数非专业投资者无法控制自己的收益，是由于缺乏经营计划，而“交易计划”首先要弄清楚这种投资的经营周期。
散户投资者通常在购买时考虑：
A公司股价已跌至13美元，市盈率预计为2018年的15倍，创历史新低，但仍能保持25%的利润增长。到今年年底，人民币汇率将达到20元。所以买吧！你跌得越多，买得就越多！
这似乎很合理，但几天后，损失8%，已成为短线走势，男士不站在墙下，或先出来买，等等。
今年上半年，钢铁建材等周期性库存不断下降。许多关注基本面的散户投资者，由于良好的盈利预期，一直持有基本面，但经常亏损8%。这会导致投机性心态。该报告将在8月之前公布。最好等到股票价格稳定后再买入。
如果没有明确的操作计划，你就不会买它。
在很多人的心目中，趋势投资是做短期的，价值投资是长期的，是“买一路就持有”。事实上，“中间线”和“长线”是两种完全不同的投资逻辑，因为操作周期不同。
中线逻辑
首先，看看两种典型的中期逻辑。
中线逻辑1：市场对苹果今年的新产品销售持乐观态度，苹果的股价飙升，分析师因此推动了“苹果产业链”的股票。
因为苹果公司今年第三和第四季度发布的订单，直到明年10月到2月才能逐步得到确认，从“预期”到“实现”半年，这是一个典型的“中线逻辑”。
中线逻辑2：一些分析师建议中西部水泥建材库存，原因是下半年“放行”的重点放在基础设施领域。
由于水泥价格弹性很强，一旦市场有需求，价格就会立即上涨，这反映在下半年的表现上，这也是“中线逻辑”。
半年通常是牛市和熊市周期的大潮，这将受到大环境的影响。
一旦熊市到来，应该有30%的盈利和股价空间，但20%低于估值，实际上只有10%的空间。在这一点上，我们必须降20%，以确保30%的向上空间。
但一旦跌倒，这种趋势将是非常丑陋的。进入后，另一个10%将是正常的。
因此，熊市有两个条件，即“中线逻辑”。一个是超调，另一个是能够容忍举起。
此外，中线逻辑不同于中线逻辑。最大的区别是“确定性”。
逻辑一是比较确定的。甚至苹果的“小年”，比如去年，“苹果产业链”将占据整个市场的30%左右，而受益者基本上是普通卡。
但“中线逻辑”对水泥建材的确定性并不那么高，因为政策的实施并不明确。
肯定性不高，机构参与度就小，有可能把热钱作为标的股票，中期市场变成短期投机行业，空间半年，一周，然后用好慢慢兑现。
许多价值投资者长期追随，不愿烹饪的鸭子那么飞，赶紧参与自己陌生的炒股主题，结局不过两个：一是不及时的现金盈利，乘坐过山车，二是好事尚未实现，哈！山坡上有一个“捡拾人”，一套六个月。
所以，做“中线逻辑”的第二点是：如果市场被炒作成短期的主题，运营周期被破坏，就必须改变运营计划——在手，降低预期提前现金。
例如，你的运营计划是半年30%的目标，但是如果你提前三个月达到目标价格，并且在逻辑上没有新的变化，你就可以盈利。
相反，如果手头没有人，我们就必须放弃这个计划。
长线逻辑
让我们来看看两个典型的长期逻辑：
一个是大主题，比如5G。这是至少5年的长期投资逻辑，每年，许多公司都会爆炸。现在我们可以看到一个公司在2019年进行传输网络建设，公司2020年做核心通信设备，然后有大量的基于5G的数据网络产品。
另一个是消费行业的机会。这些公司的增长是确定的和可持续的，因此它已经成为一个长期的逻辑，例如从2016年开始的、持续了两年的酒价上涨，以及从2018年开始的调味品、小吃和国内化妆品的增长，至少需要两个时间三年。核心逻辑是通过价格上涨验证消费的升级。（所谓的“消费者降级”实际上是低水平城市的消费升级）。
许多人把长期投资总结为“买入和持有”，这并不是那么简单。
人性在投资上具有弱点，容易被“买价”所锚定，尤其是10%以内的利润和陷阱，最不稳定的心态。如果你想“长期持股”，最好尽快走出“成本区”，涨到10%以上，成本很容易忘记。
因此，长期逻辑必须从中线逻辑开始，长期机会买点，是股票也有中线逻辑的时候。
典型地，消费类股中，高端白酒价格是一波又一波的，中端品牌渠道的扩张也是一个地方一个地方进行的，这些都是中线逻辑，一个明确的表现发布时间。
2017，我们在2018购买高端酒，购买中端酒，两者都有很长的逻辑和中线逻辑。
“长期投资”的最好方法是将具有长期逻辑的股票放入可选股票中，并用“中线逻辑”购买它们。不同之处在于，如果“中线逻辑”完成之后仍然存在“长期逻辑”，那么操作周期就变成一直保持的“长期逻辑”。
熊市中的白马买入机会
大熊市场是买白马的好时机。那些曾经在“白马王子”之上的人终于尝到了60%到70%的折扣。
很多人认为没有技术含量购买好白马股票。谁不买茅台？谁不买Vanke？事实上，许多散户投资者在这匹“明亮的白马”上赔了钱，因为之前所说的“用中线逻辑买进，用短期逻辑停止”。
买入“好价位”的前提是有一个成熟的运营计划，白马股票也能使成长性股票得到回报，而且比成长性股票更安全，尤其是消费性白马，非专业投资者有首选。
换句话说，如果你的交易系统甚至不运行白马，不要麻烦寻找黑马。当你找到它们的时候，你跑不好。
绝大多数优秀的白马股票都具有长期逻辑，但只有一部分具有“中线逻辑”，因为它们碰巧是在熊市，并且它们中的大多数有操作空间。
选择几个熟悉的基本和中期逻辑，并制定中线操作计划。熊市只有三件事要做。
首先，在被低估的地区，至少有三批次的仓位。
其次，密切跟踪上市公司，判断“中线逻辑”是否随时发生变化。
第三，忘记购买成本。
两个月建仓，两个月不等，两个月收获。时间不仅是一个好公司的朋友，也是你的朋友。