谢逸枫：10万亿经济刺激计划真的来了吗？

文/谢逸枫

5万亿或10万亿经济刺激计划（财政刺激计划）真的来了吗？

某些经济学家所谓的“呼吁10万亿大规模经济刺激计划终于登场，还有自媒体5万亿，10万亿经济刺激计划要来、10万亿财经刺激计划来临”目前仅仅是臆想。

不要幻想，不要臆想了。所谓的5万亿或10万亿经济刺激计划或财政刺激计划，目前仅仅是经济、房地产界的一个建言，官方没有公布这样计划或政策方向。

笔者负责任的告诉大家，目前官方没有公布所谓的5万亿或10万亿经济刺激计划、也没有公布所谓的5万亿或10万亿经济刺激计划一揽子政策。

所谓的5万亿元或10万亿元经济刺激计划，仅仅是一个建议而已，目前并没有实施。出台5万亿元或10万亿元经济刺激计划一揽子方案，需要10月或12月观察。

因为2024年5月17日房地产一揽子组合拳救市方案、央行9月24日与中政局9月26日房地产一揽子组合拳救市方案和基调，不是5万亿或10万亿经济刺激计划。

笔者2023年7月24日，金融16条延期执行后就提出10万亿级经济刺激计划（房地产、消费补贴、新基建、新制造、金融科技、城市更新、以旧换新等）。

采取降准、降息、特别国债、超长期国债、专项债、专项借款、再贷款等低利率的资金工具组成，同时取消楼市限购等措施，稳住房地产，振兴经济。

当时有领导、经济学家、同行专家一起开座谈会、论坛上笑我说：你是想振兴经济，还是想救开发商，规模这么大。我说：房地产振兴了，经济自然振兴了。

笔者2023年9月4日，金融16条延期执行后提出2万亿或4万亿级经济刺激计划，领导、经济学家、同行专家在会上遇见时，又开玩笑说：“降规模了啊”。

一样采取降准、降息、特别国债、超长期国债、专项债、专项借款、再贷款等低利率的资金工具组成，同时取消楼市限购等措施，稳住房地产，振兴经济。

2023年10月23日，经济学家刘纪鹏教授建议，几个亿无法救市，4万亿激活股市。这个计划需要分两批进行，第一批先买个几千亿，第二批再购买几千亿。

这样就可以达到25000亿的规模，股市会立马有反应。想要股市在短期内崛起，需要投入更多的资金，股市总市值80万亿，按照5%算，投4万亿救市绰绰有余。

笔者2023年12月4日，针对金融16条和四支利箭及三个不低于政策效果不佳后，提出5万亿经济刺激计划加改革，金融16条延期到2024年底的建议获得采纳。

并且采取降准、降息、特别国债、超长期国债、专项债、专项借款、再贷款等低利率的资金工具组成，同时取消楼市限购等措施，稳住房地产，振兴经济。

笔者2024年7月29日，提出5万亿经济刺激计划加制度改革，国家加杠杆加债务，未来2年-3年（10万亿-15万亿）房地产出清期内实施，确保经济稳长。

同样采取降准、降息、特别国债、超长期国债、专项债、专项借款、再贷款等低利率的资金工具组成，同时取消楼市限购等措施，稳住房地产，振兴经济。

笔者提出“5万亿经济刺激计划”之后，2023年12月、2024年7月，与领导、经济学家、同行专家在会上遇见时，他们都说：你提出的经济刺激计划方案不错。

2024年9月21日，著名经济学家刘世锦教授建议，以发行超长期特别国债为主筹措资金，一到两年时间内，形成不低于10万亿元的经济刺激规模。

要推出一揽子刺激加改革的经济振兴方案，带动经济回归扩张性增长轨道。刺激计划应重点补上基本公共服务短板，并从两大重点领域着手。

一是大力度提升新市民在保障性住房、教育、医疗、社保、养老等的基本公共服务水平。短期重点是由政府收购滞销住房，转为保障性住房，向新市民提供。

二是加快都市圈范围内中小城镇建设，带动中国的第二轮城市化浪潮，形成以城乡融合发展为基础的高质量可持续现代化城市体系。

2024年9月21日，著名经济学家李迅雷教授建议，应对当前的困局，政府要加杠杆，并且是国家政府加杠杆，每年发5万亿，10年发50万亿超长期特别国债。

每年五万亿的债务加在中央财政扩张上，因为地方负债较重，杠杆空间有限。日本政府的杠杆水平为250%，美国是联邦政府杠杆水平高，地方杠杆水平不高。

政府的信誉好，发债利率低，融资成本低。建议五万亿中的两万亿用于替换地方政府的隐性债务，一万亿用于补充全国社保基金，另外两万亿用于促进消费。

多发国债，没有后果，只有好处。要增加政府的有形之手，加大力度。应对中国经济结构性、周期性下降，对应产能过剩，以及有效需求不足的问题。

笔者认为，目前中国需要国家5万亿元或10万亿元经济刺激计划（财政刺激计划），不是印钱（08年4万亿）经济刺激计划，不是2015年4万亿棚改货币化。

即国家政府加杠杆、加债务，通过国家政府发超长期特别国债等资金来源的低利率工具，对经济、实体、居民收入的修复、促进需求，化解风险，稳增长。

笔者认为，5万亿元或10万亿元经济刺激计划出台时机合适，美降息，各国开启经济刺激，7月23日，印度推出五项计划一揽子方案，2万亿卢比经济刺激计划。

2023年11月7日，日本政府临时内阁会议当天通过一项新经济政策，包括暂时性的所得税减税、补助金发放、延长能源价格补助等，总规模超过17万亿日元。

中国经济增长GDP放缓、下行压力，有效需求不足和房地产供求发生根本性变化，投资下降和消费增长放缓，三大风险中房地产出清化解缓慢。

地方债务已经天花板，地方财政吃力和土地收入持续下降。居民收入与企业利润及就业率下降，实体经济萧条。因此，国家政府加杠杆、加债务是合适的。

对比发达国家经济，中国经济相对好，趋于稳中水平，没有什么严重的问题。中国经济增长的三驾马车来看，其中出口增长、消费增速有所放缓，投资负增长。

投资负增长，主要是房地产调整，涉及57个相关产业，因为需求萎缩的原因，出现多个行业产能过剩，与基础设施投资和制造业增速放缓，导致投资下降。

中国经济有通缩的压力，与前几年各行各业产能增加太快，房地产行业与部分相关行业出现相对比较严重的产能过剩，使得工业品出厂价格持续下行。

目前居民消费物价水平没有出现明显的下降。因此，短期内，通过5万亿元或10万亿元经济刺激计划可以稳增长，振兴经济，扩大消费和投资，修复需求。

一定要避免2008年、2015年的经济刺激计划出现，导致过度的经济刺激，加大国家与地方及企业债务，出现债务增加。加大未来的财政压力，透支财政。

加大企业和居民未来的税收负担。加快物价的上涨，增加老百姓的生活成本。加剧房地产、相关产业的库存、产能过剩，造成资金使用的铺张浪费。

简单讲，过度刺激，放杠杆的粗暴方式已经过去了，房地产行业那么多企业暴雷，就是现实的例子。市场经济，要尊重市场，不要去搞大水漫灌的刺激计划。