谢逸枫：M2惊人突破300万亿！一季度新增贷款惊人数字曝光！

文/谢逸枫

2024年，中国M2迎历史性时刻，3月末惊人突破300万亿，堪称永不停止的印钞机。1956年，中国M2才175亿元、1975年破1千亿、1988年破1万亿、1998年破10万亿，57年时间突破100万亿元（2013年3月首次突破100万亿）。

7年时间新增100万元，中国M2突破200万亿元（2020年1月M2突破200万亿），3年3个月新增100万元，2024年3月末，中国M2突破300万亿（304.8万亿元），预计未来几年时间内将突破400万亿元。

M2增量如此突飞猛进，可谓罕见。按照与GDP增速、GDP占比、物业上涨、购买力下降来看，释放出货币超发、货币贬值、通货膨胀、资产贬值的预期强烈信号，这解释了存款凶猛增长的原因之一。

2024年4月13日，金融部门数据显示，一季度人民币存款增加11.24万亿元（前2月新增存款6.44万亿元）。其中住户存款增加8.56万亿元（前2月3.2万亿元），而非银行业金融机构存款增加1.56万亿元，呈现理财公司资金存款化。

M1、M2的增速，反映出购买力、消费、投资的强度。M1反映着经济中的现实购买力，M2不仅反映现实的购买力，还反映潜在的购买力。若M1过快，则消费和终端市场活跃。若M2过快，则投资和中间市场活跃。

M2过高而M1过低，投资过热、需求不旺，有危机风险。M1过高M2过低，需求强劲、投资不足，有涨价风险。可以据此判定货币政策的调整、变化。目前M2比M1高，说明政府投资意愿强，市场需求萎缩。

第一是3月末M2余额304.8万亿元,同比增长8.3%（2月8.7%、1月8.7%），M1余额68.58万亿元,同比增长1.1%（2月1.2%、1月5.9%）。M2、M1齐回落趋势，与贷款意愿差、季节性、货币工具操作性、财政存款减少因素有关。

2023年1月-12月M1的变化，1月-12月M1增速分别为1月6.7%、2月5.8%、3月5.1%、4月5.3%、5月4.7%、6月3.1%、7月2.3%、8月2.2%、9月2.1%、10月1.9%、11月1.3%、12月1.3%。

2023年1月-12月M2的变化，1月-12月M2增速分别为1月12.6%、2月12.9%、3月12.7%、4月12.4%、5月11.6%、6月11.3%、8月10.6%、9月10.3%、10月10.3%、11月10%、12月9.7%。

第二是M1-M2剪刀收窄。2024年1月2.8%、2月7.5%、3月7.2%，“剪刀差”收窄0.3%，说明剪刀差边际改善，新的活力动能正在酝酿。实体经济和市场主体经营活动活跃度未明显改变，资金活化度弱，金融体系资金积淤现象改善不明显。

2023年1月-2024年3月剪刀差的变化，分别为2023年1月5.9%、2月7.1%、3月7.6%、4月7.1%、5月6.9%、6月8.2%、7月8.4%、8月8.4%、9月8.2%，10月8.4%、11月8.7%、12月8.4%。

第三是一季度人民币贷款增加9.46万亿元（前2月6.37万亿元、1月4.92万亿元），创历史同期最高水平之一，比前2月增长3.08万亿元。总的来看，居民去杠杆、增加储蓄的现象延续、意愿增强。

分类看，住户贷款增加1.33万亿元，其中短期贷款3568亿元，中长期贷款9750亿元。企事业单位贷款增加7.77万亿元，其中短期贷款2.97万亿元，中长期贷款6.2万亿元，票据融资减少1.5万亿元。非银行业金融机构贷款增加2336亿元。

单月来看，3月人民币贷款增加3.09万亿元，分类看，3月住户贷款增加9406亿元，其中短期贷款增加4908亿元，中长期贷款增加4516亿元。企事业单位贷款增加2.34万亿元，其中短期贷款增加0.98万亿元，中长期贷款增加1.6万亿元。

第四是一季度人民币贷款增加的流动去向来看，流入的领域基本上为企事业单位贷款（国企、央企、城投与部分混合制企业、民企）7.77万亿元，占新增贷款9.46万亿元的82.13%（前2月85.24%、1月78.45%）。

其中住户贷款增加1.33万亿元，占新增贷款9.46万亿元的14.05%，个人住房贷款9750亿元占新增贷款9.46万亿元的10.30%（前2月8.21%、1月12.74%）。说明超过80%的资金到进入企事业单位贷款，住房贷款仅占10%。

3月单月来看，流入的领域基本上为企事业单位贷款（国企、央企、城投与部分混合制企业、民企）2.34万亿元，占新增贷款3.09万亿元的75.72%。而住户贷款贷款中的个人住房贷款4516亿元占新增贷款3.09万亿元的14.61%。

第五是一季度住户贷款增加1.33万亿元，占新增贷款9.46万亿元的14.05%（前2月6.11%、1月19.92%）。其中代表个人住房贷款的中长期贷款增加9750亿元占新增贷款9.46万亿元的10.30%(前2月8.21%、1月12.74%），房贷呈现回暖。

3月单月来看，住户贷款增加9406亿元，占新增贷款3.09万亿元的14.61%（前2月6.11%、1月19.92%），其中代表个人住房贷款的中长期贷款增加4516亿元，占新增贷款3.09万亿元的14.61%（前2月8.21%、1月12.74%）。

前一季度个人住房贷款占10.30%，3月个人住房贷款占14.61%。2023年个人住房贷款2.55万亿元，占新增贷款22.72万元的11.20%（2022年12.90%、2021年30.47%），比2022年下降1.70%，比2021年下降19.27%。