重磅突发！央行全面降准1个百分点！将释放1.5万亿（附解读）

今日（1月4日），中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点，此次降准将释放资金约1.5万亿元。

为进一步支持实体经济发展，优化流动性结构，降低融资成本，中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。同时，2019年一季度到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。这样安排能够基本对冲今年春节前由于现金投放造成的流动性波动，有利于金融机构继续加大对小微企业、民营企业支持力度。

当前中国经济持续健康发展，经济运行在合理区间。中国人民银行将继续实施稳健的货币政策，维持松紧适度，不搞大水漫灌，注重定向调控，保持流动性合理充裕，保持货币信贷和社会融资规模合理增长，稳定宏观杠杆率，兼顾内外平衡，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

此次降准将释放资金约1.5万亿元，加上即将开展的定向中期借贷便利操作和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金，再考虑今年一季度到期的中期借贷便利不再续做的因素后，净释放长期资金约8000亿元。

中国人民银行有关负责人表示：降准置换中期借贷便利 支持实体经济发展

1、此次降准置换中期借贷便利释放多少资金？

答：此次降准将释放资金约1.5万亿元，加上即将开展的定向中期借贷便利操作和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金，再考虑今年一季度到期的中期借贷便利不再续做的因素后，净释放长期资金约8000亿元。

2、降准是否意味着稳健货币政策取向发生改变？ 

答：此次降准仍属于定向调控，并非大水漫灌，稳健的货币政策取向没有改变。降准政策分两次实施，和春节前现金投放的节奏相适应，有利于银行体系流动性总量保持合理充裕，同时也兼顾了内外均衡，有助于保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 

3、此次降准如何支持实体经济？

答：此次降准及相关操作净释放约8000亿元长期增量资金，可以有效增加小微企业、民营企业等实体经济贷款资金来源。置换中期借贷便利每年还可直接降低相关银行付息成本约200亿元，通过银行传导有利于实体经济降成本。这些都有利于支持实体经济发展。

1月4日，李克强考察三大行，提出全面降准

根据中国政府网消息，2019年新年伊始，李克强总理于1月4日接连考察中国银行、工商银行和建设银行普惠金融部，并在银保监会主持召开座谈会。

总理强调，要加大宏观政策逆周期调节的力度，进一步采取减税降费措施，运用好全面降准、定向降准工具，支持民营企业和小微企业融资。

虽然官方消息只有短短几十字，但透露的信息量却很大：

一方面，新年伊始，李克强就接连考察多家银行，行程安排得很紧张，谈的核心内容又是加大逆周期调节力度，支持民企和小微融资，足见高层对今年经济稳增长、企业融资环境改善的高度重视；

另一方面，李克强透露出了下一步还会有进一步减税降费、降准等涉及财政和货币政策的举措，尤其是较为罕见地提出“全面降准”。此前也有不少分析人士呼吁，要在春季前全面降准。李克强对全面降准的提出，是对市场呼吁的正式回应。

业内解读（添加中）

专家：降准是必由之路，也是上选

国家金融与发展实验室副主任曾刚此前曾判断，2019年，降准是必由之路，也是上选。总体看，他认为，2019年货币政策在不转向的前提下将保持相对宽松状态，资金面相对充裕，因为稳增长是未来一段时间内部均衡的首要目标，但不排除特定时点上外部因素变动所致流动性紧张的可能性。维持相对宽松状态不外乎降准或者降息。相较而言，降准比降息可能性大。

在曾刚看来，降息在中国实际意义已不太大，客观上银行之间存款竞争压力偏大，即便利率管制实质性放开，存款利率依然面临上行态势，而且一些存款产品比如结构性存款已为市场利率，实际受存贷款基准利率变动影响不大。

而降准，一方面向市场提供所需的流动性；另一方面将本属于银行的流动性释放给银行，把法定存款准备金率过高导致的金融市场扭曲恢复到正常状态，相对于SLF、公开市场业务等其他货币政策工具，这也更有助于降低银行资金成本，相应也有助于降低企业融资成本，缓解企业融资难融资贵。

不过2019年开年，央行释放流动性不是一开始就直接降准，而是通过扩大普惠金融定向降准优惠政策的覆盖面来实现。

日前，央行官网发布公告称，中国人民银行决定，自2019年起，将普惠金融定向降准小型和微型企业贷款考核标准由“单户授信小于500万元”调整为“单户授信小于1000万元”。

从中央经济工作会议精神的角度来看，近来一系列举措也是对会议精神具体落实的体现。2018年12月下旬召开的中央经济工作会议指出，稳健的货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕。会议还指出，改善货币政策传导机制，提高直接融资比重，解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题。

业内：2019年将降准2个百分点

市场对今年货币环境的预测基本达成一致，即今年货币政策有望适度宽松，本次全面降准进一步坚定了市场此前判断，不过业内人士强调，大水漫灌几无可能。

近日，北京大学光华管理学院“光华思想力”宏观经济预测课题组发布报告判断，2019年货币政策的调整空间将有所扩大，逆周期调节功能将得到强化。

一方面，随着美联储加息步伐放缓和中美重启贸易谈判，人民币汇率的贬值压力将显著降低。

另一方面，最近两年金融部门去杠杆已经取得了明显效果，表外融资规模降幅在近期也有所收缩，因此，金融监管将转向稳杠杆和结构性去杠杆为主，边际上有望适度放松，以保持松紧适度。“我们预计伴随着财政政策发力，货币政策将充分协调配合，整体上会比2018年更趋宽松。”

该课题组还判断，“我们预计2019年央行不会下调基准利率，但仍将降准2个百分点以减轻企业的流动性短缺状况。”

天风证券此前分析表示，目前来看2019年有200bp左右的降准空间，对应3-4次降准，释放长期流动性约2.6万亿。节奏上，综合考虑财政缴款时间、MLF到期时间与到期量、宏观数据集中公布时间、地方债券发行节奏等因素，预计1/4/7月降准的概率相对较高。

但目前的货币政策并未转向。此前，北京大学光华管理学院应用经济系副教授颜色表示，当遇到一些流动性波动时，央行会进行应急响应的流动性管理，这是货币政策一个通常的做法。目前经济下行、信贷持续走低，降低融资成本、增加流动性供给是一种正常操作，是央行一惯的做法，很难说是货币政策转向。

颜色表示，央行对经济和金融运行状况一直非常敏感，随着经济稳增长压力逐步加大，央行就要适度增加流动性的供给，这是央行长期以来的策略。“说‘放水’和‘紧缩’都是不对的，央行一直以来都是平衡操作。”

颜色认为，去年下半年以来，金融形势压力很大。“要判断货币政策是否转向，在当前，主要看银保监会和央行相关部门的监管政策。”颜色认为央行目前不可能再用所谓“放水”的方式来刺激经济，因此也就无所谓货币政策转向，“因为不存在‘放水’和经济增长的线性关系。

张大伟：央行降准精准向实体经济注水 目的绝不是楼市

中原地产首席分析师张大伟分析认为：中国12月PMI跌破荣枯线，为29个月来首次，反映出经济下行压力进一步加大. 当前迫在眉睫的问题是扼制经济增速进一步下滑，货币政策宽松难免！

1：历史看，只要降准，对于房地产来说肯定是利好，能缓解资金面压力

降准肯定能够缓解房地产企业的资金压力，另外对于购房者按揭来说也能够相对获得平稳的信贷价格。

从10月份降准开始，市场的信贷利率其实已经见底逐渐降低，部分城市的首套房贷利率有所降低。如果再降准，对于购房者来说，一方面优惠利率会越来越多，首套房贷利率有望逐渐回归到基准周围。

部分银行也会出现针对首套房认定标准的调整，房地产贷款对于大部分银行来说依然是优质信贷业务。

1-11月份，房地产开发企业到位资金150077亿元，同比增长7.6%，增速比1-10月份回落0.1个百分点。其中，国内贷款21807亿元，下降3.7%；利用外资102亿元，下降30.4%；自筹资金50619亿元，增长10.0%；定金及预收款49551亿元，增长15.7%；个人按揭贷款21420亿元，下降0.9%。

2：对楼市有什么影响？降准的目的当然不是为了给楼市喘气，但难以避免，楼市将有所获益。

11月份人民币贷款增加1.25万亿元，同比多增1267亿元。分部门看，住户部门贷款增加6560亿元，其中，短期贷款增加2169亿元，中长期贷款增加4391亿元

10月份人民币贷款增加6970亿元，同比多增338亿元。分部门看，住户部门贷款增加5636亿元，其中，短期贷款增加1907亿元，中长期贷款增加3730亿元

前三季度人民币贷款增加13.14万亿元，同比多增1.98万亿元。分部门看，住户部门贷款增加5.69万亿元，其中，短期贷款增加1.85万亿元，中长期贷款增加3.83万亿元；

住户部门中长期贷款在2016年曾增加5.68万亿元，2017年该项新增减少3800亿元。但2017年住户短期贷款明显增加。（短期贷款增加1.83万亿元，中长期贷款增加5.3万亿元。）

2018年数据显示：截止11月，居民户中长期贷款增加4.6421万亿。短期贷款2.2576万亿。

2018年居民户短期信贷数据刷新历史记录，中长期贷款同比有所减少。

央行降准的目的很明确，就是保证市场的流动性，主要小微企业的流动性，精准向实体经济注水，目的绝不是楼市、股市。但难免，最后获益的依然肯定有楼市。房地产不稳，经济很难实现稳增长

3：从各地政策内容看，房地产调控2019年政策取向依然是从严为主，但之前过于严厉，部分城市楼市出现明显调整局部市场，会有政策微调的可能性。

只要房价不涨的城市，最近房地产政策都有松动的可能性

2019年，全国可能出现一轮起码30城以上房地产调控政策的微调潮，标志着，本轮楼市调控全面见底。未来多个城市的的很多微调宽松政策将密集出现。

特别是对于二三线城市来说，除了信贷政策，最近其他政策都有可能调整。而如果降准部分城市的银行也有可能会变相的调整执行中的信贷政策。房地产政策最严格的时期已经过去。

归根结底，降准是利好房地产的，降准肯定会带来贬值预期与购入资产的需求。

当然未来是不是货币政策的会转向，还需要继续看后续。可以明确的是2019年房地产市场的走势看信贷走势。

（来源：中国人民银行网站、央视财经、证券时报、大伟看楼市等）

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